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HypoVereinsbank "reduce"
16.12.2003
SRC Research
Stefan Scharff, Analyst der Scharff Research und Consulting GmbH (SRC Research), bewertet die Aktien der HypoVereinsbank (ISIN DE0008022005 / WKN 802200) in seiner Erstempfehlung mit "reduce".
Seit Beginn der Reorganisation habe die HypoVereinsbank (HVB) im dritten Quartal zum ersten Mal ein deutlich positives Ergebnis ausweisen können. Die ersten Erfolge des Transformationsprogramms würden sich in der konzernweit reduzierten Kostenbasis bei gleichzeitiger Verbesserung der Erträge zeigen.
Ein freundlicheres Klima in Zentral- und Osteuropa schaffe zusätzliche Impulse für die Verbesserung der Ergebnisse. Allerdings erscheine es verfrüht von einer nachhaltigen Entspannung der Unternehmenslage auszugehen, denn die Verbesserungen würden nur langsam greifen. Die positiven Ergebnisse der jüngsten Vergangenheit seien zudem von einer Menge Sondereffekte verzerrt bzw. überlagert.
Eine sehr positive Marktreaktion auf den Turn-Around des Unternehmens und die generelle Besserung der Stimmung auf den Aktienmärkten hätten der HVB-Aktie alleine im vergangenen Monat ein Plus von rund 16% (ca. 25% seit Januar 2003) beschert. Obwohl die Analysten für das vierte Quartal mit einem positiven Newsflow rechnen würden, erscheine ihnen das aktuelle Chance-Risiko-Verhältnis aufgrund der hohen Bewertung der Aktie eher ungünstig, daher würden sie von einem Engagement in HypoVereinsbank Aktien abraten.
Die Analysten von SRC Research eröffnen die Coverage der HypoVereinsbank-Aktie mit einem "reduce"-Rating und sehen den fairen Wert in einem Bereich von 16 bis 17 Euro je Aktie.
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